Выкуп и приобретение акций

• в рамках добровольного и обязательного предложения;
• в случае приобретения одним лицом более 95% акций общества;
• по требованию акционера;
• по решению общества;
• в закрытых акционерных обществах.

Добровольное и обязательное предложение

Российское законодательство обеспечивает защиту прав акционеров в случае приобретения крупного пакета акций общества и формирует баланс интересов миноритарных и мажоритарных акционеров. Федеральный закон "Об акционерных обществах" регулирует отношения между акционерами, возникающие в связи с приобретением крупного пакета акций общества, и налагает на приобретателя определенные обязательства.

Глава XI-1 Федерального закона «Об акционерных обществах» ввела в деловой оборот новые понятия - добровольное и обязательное предложение о приобретении более 30 процентов акций открытого общества". Под ним понимается публичная оферта, направленная в открытое акционерное общество и адресованная его акционерам, о приобретении принадлежащих им акций (или эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции) этого общества. Сделки с акциями, заключенные с нарушением установленных законом требований, предоставляют право прежним владельцам требовать возмещение причиненных убытков.

Закон определяет два различных варианта направления офертывыкупа акций (количество акций, принадлежащих конкретному лицу, определяется с учетом акций, которые принадлежат его аффилированным лицам):

• направление лицом, намеренным публично приобрести более 30% акций открытого акционерного общества, добровольного предложения остальным акционерам о продаже принадлежащих им ценных бумаг;
• направление лицом, которое приобрело более 30%, 50% и 75% акций открытого акционерного общества, обязательного предложения остальным акционерам, а также владельцам эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в такие акции, о продаже принадлежащих им ценных бумаг.

Федеральный закон «Об акционерных обществах» устанавливает строгий порядок приобретения значительного пакета акций. Сведения, включаемые в добровольное или обязательное предложение, должны раскрыть информацию о приобретателе и его аффилированных лицах, описать приобретаемые ценные бумаги и условия их приобретения для обеспечения заключения и оплаты договоров на одинаковых условиях и создать предпосылки для исполнения обязательств, направленных на передачу акций и их оплату.

В обязательном предложении приобретатель ценных бумаг не может устанавливать дополнительные условия приобретения ценных бумаг по сравнению с теми, которые есть в законе. В частности, оно не может сделать предложение о покупке ценных бумаг иных видов, категорий (типов) по сравнению с теми, которые указаны в законе, или отказаться от приобретения ценных бумаг отдельных видов, категорий (типов), предусмотренных законом.

В первом случае выкупа акций (добровольное предложение) цена выкупа определяется покупателем самостоятельно.

Во втором случае выкупа акций цена приобретения ценных бумаг по обязательному предложению не может быть ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам торгов организатора торговли на рынке ценных бумаг за шесть месяцев, предшествующих дате направления обязательного предложения в общество. В случае, если ценные бумаги не обращаются на торгах организатора торговли на рынке ценных бумаг или обращаются на торгах организатора торговли на рынке ценных бумаг менее шести месяцев, цена приобретения ценных бумаг должна быть не ниже стоимости, определенной независимым оценщиком.

В то же время цена выкупа в рамках обязательного предложения не может быть ниже цены, по которой ценные бумаги приобретались по соответствующему добровольному или обязательному предложению.

Процедуры добровольного и обязательного предложения достаточно сложны, а их несоблюдение приведет к нарушению законодательства, а, следовательно, возможным штрафам со стороны ФСФР России.

Консультанты Группы ЦМД обеспечат полный спектр услуг по сопровождению таких процедур как для акционера, делающего добровольное или обязательное предложение, так и для акционера, приобретающего акции:

• планирование необходимых мероприятий;
• подготовка проектов документов, направляемых в Федеральную службу по финансовым рынкам, Федеральную антимонопольную службу;
• рекомендации по подготовке банковской гарантии, отчета независимого оценщика;
• реализация процедуры приобретения акций: информационное обслуживание акционеров, организация сбора заявок, подготовка и заключение договоров, перерегистрация прав на акции;
• раскрытие информации в соответствии с требованиями Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

для общества, акции которого приобретаются:

• разработка плана-графика мероприятий;
• подготовка проектов решений органов управления;
• подготовка проектов документов, направляемых акционерам и регистратору;
• раскрытие необходимой информации.

Если приобретено более 95% акций

Федеральный закон "Об акционерных обществах" определяет два варианта выкупа ценных бумаг у миноритарных акционеров лицом, владеющем более 95% акций общества (количество акций, принадлежащих конкретному лицу, определяется с учетом акций, которые принадлежат его аффилированным лицам):

• по требованию миноритарного акционера;
• по требованию мажоритарного акционера.

Выкуп у миноритарных акционеров акций лицом, владеющим более 95% голосующих акций, осуществляется под контролем Федеральной службы по финансовым рынкам, которая утвердила формы используемых документов и порядок их предоставления.

Порядок выкупа акций по требованию миноритарного акционера также регламентируется действующим законодательством. Строгое соблюдение норм Федерального закона «Об акционерных обществах» является гарантией получения акционером причитающейся ему оплаты за выкупаемые ценные бумаги.

Консультанты ЦМД осуществляют услуги по сопровождению процедур выкупа как для мажоритарного акционера, так и для общества, акции которого приобретаются:

• подготовка плана-графика мероприятий;
• подготовка проектов документов, направляемых в Федеральную службу по финансовым рынкам, эмитенту и его регистратору, акционерам;
• рекомендации по подготовке банковской гарантии, отчета независимого оценщика;
• реализация процедуры приобретения акций: информационное обслуживание акционеров, организация сбора заявок, подготовка и заключение договоров, перерегистрация прав на акции;
• раскрытие информации в соответствии с требованиями Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

Требование акционера

Право акционера в предусмотренных Федеральным законом "Об акционерных обществах" случаях требовать от акционерного общества выкупа принадлежащих ему акций можно рассматривать в качестве одной из важнейших гарантий имущественных интересов инвесторов.

Закон обязывает эмитента выкупить размещенные бумаги по требованию своего акционера в следующих случаях:

• при реорганизации общества;
• при совершении обществом крупной сделки, предметом которой является имущество, составляющее более 50% балансовой стоимости активов эмитента;
• при внесении изменений и дополнений в устав общества или утверждении устава общества в новой редакции, ограничивающей права акционера.

Во всех случаях акционер может предъявить право требования выкупа обществом акций, только если он был против решения по данному вопросу или не участвовал в голосовании. При этом если акционер участвовал в голосовании и воздержался, то он не имеет права требовать от общества выкупа ценных бумаг.

Выкуп акций обществом по требованию акционера осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть установлена независимым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования выкупа акций.

Процедуру выкупа акций по требованию акционера необходимо проводить в соответствии с требованиями законодательства, соблюдая сроки и права каждого акционера. Специалисты ЦМД предоставят полный спектр услуг по сопровождению таких процедур для эмитента, который столкнулся с необходимостью исполнения требований акционеров о выкупе акций:

• планирование необходимых мероприятий;
• рекомендации по подготовке отчета независимого оценщика;
• подготовка проектов документов, направляемых в Федеральную службу по финансовым рынкам, регистратору, акционерам;
• реализация процедуры приобретения акций: информационное обслуживание акционеров, организация сбора требований;
• подготовка отчета об итогах предъявления акционерами требований о выкупе принадлежащих им акций
• раскрытие информации в соответствии с требованиями Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

Обратный выкуп

Нередко происходит так, что обществу необходимо вернуть часть собственных размещенных акций, то есть, как многие называют эту процедуру, произвести обратный выкуп акций (Buy Back). Отечественное законодательство дает обществу право выкупить такие ценные бумаги у владельца по решению уполномоченного органа общества.

Инициативный выкуп обществом собственных акций возможен:

• по решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала компании;
• по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров, если возможность его принятия предоставлена уставом общества.

В первом случае ценные бумаги, выкупленные обществом по решению об уменьшении уставного капитала, погашаются в момент их приобретения.

Во втором случае акции, полученные обществом по инициативному решению органа управления, могут быть реализованы по рыночной стоимости в течение года с даты их покупки. Процедура продажи акций, выкупленных обществом у акционеров, законом не регламентирована. Решение о реализации этих ценных бумаг может принять единоличный исполнительный орган общества. При этом следует учитывать ограничения на совершение сделок, установленных уставом общества и законом. Если общество не продало ценные бумаги в указанный срок, то общее собрание акционеров должно принять решение об их погашении, что приведет к уменьшению уставного капитала.

Инициативный выкуп акций обществом осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости.

Консультанты Группы ЦМД помогут обществу в сопровождении таких сделок:

• планирование процедуры;
• подготовка проектов решений органов управления;
• подготовка проектов документов, направляемых в Федеральную службу по финансовым рынкам, другим государственным органам, регистратору, акционерам;
• реализация процедуры приобретения акций: информационное обслуживание акционеров, организация сбора заявок, подготовка и заключение договоров, перерегистрация прав на акции;
• раскрытие информации в соответствии с требованиями Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

Акции закрытого акционерного общества

Операции по приобретению ценных бумаг закрытых акционерных обществ сопровождаются дополнительными ограничениями и процедурами, предусмотренными российским законодательством.

Специалисты ЦМД обеспечат сопровождение таких процедур, в том числе:

• планирование сделки;
• подготовка проектов необходимых документов, рекомендации по проведению сделки, реализация процедуры приобретения акций.